Ставка дисконта

Рассмотрим практический пример. Для крупной организации необходимо было разработать модель как оценки эффективности предполагаемых инвестиционных проектов, так и оценки эффективности проектов, которые уже реализуются. В расчете NPV ставку дисконтирования необходимо определять особо. Для конкретного предприятия при неразвитых фондовых рынках можно предложить следующие методы ее оценки:.

С учетом таких показателей, как достигнутая в прошлых периодах годовая ставка доходности компании, ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, прогнозы доходности компании и отрасли на предстоящий период, данные по сравниваемым компаниям данной отрасли, доходность инструментов рынка или просто инвестиций в компании данной отраслиопределяется базовая ставка дисконта.

На основе экспертных оценок, то есть когда ставка устанавливается как результирующая величина исходя из мнений нескольких экспертов в данной области.

Воспроизведение целиком или частями материалов сервера может производиться только по письменному разрешению правообладателей. Поиск на сайте:. Вход Регистрация. Факторы, влияющие на ставку дисконта На этапе оценки проекта на выбор ставки дисконта влияют такие факторы, как: инфляция; уровень доходности; ставка ссудного процента если берется ссуда ; ставка рефинансирования; рентабельность активов ROA или собственного капитала ROE ; доходность на инвестиции портфеля; риски.

Определение рисков Не ставя задачу полностью описать все подходы риск-менеджмента, превратившегося в последнее время в отдельную дисциплину, приведем лишь некоторые мало известные инструменты, которые могут способствовать более адекватному определению рисков, присущих инвестиционному проекту. Даже в структуре одного актива например, дебиторской задолженности различные составляющие могут иметь разные распределения вероятностей: если покупатели продукции предприятия относятся к разным некоррелированным отраслям, то спад в одной отрасли и платежеспособность данного покупателя могут быть никак не связаны с отраслью и платежеспособностью другого покупателя; если потребители принадлежат к одной и той же или к коррелированным отраслям, то расчет ввиду наличия статистической связи усложняется, за исключением того случая, когда можно сделать статистически корректное предположение об идентичных вероятностных Бесплатные ставки нас спорт дебиторской задолженности данных потребителей; другие активы а также пассивы также могут быть распределенными величинами, например основные средства или нематериальные активы, оцениваемые на какой-либо будущий момент хода реализации инвестиционного проекта по рыночной стоимости.

Чаще всего его представляют как: риск-вероятность; риск-отклонение; различные свертки первых двух величин. Полезность по Сэвиджу и др.

Моделирование бизнес-процессов. New Rules for the New Economy : 10 Radical Strategies for a Connected World Новые правила для новой экономики: 10 радикальных стратегий для сетевого мира.

Аудит: методология и организация.

Effective Project Management, 2nd Ed. Эффективное управление проектами. Архив Статьи. Реклама Взлом вконтакте за свежими новостями про вконтакте mxhack. Именно они и являются источником вычисления отраслевых премий.

По каждой интересующей отрасли определяется совокупность исследуемых компаний, по которым вычисляется среднеотраслевая ставка дисконтирования. Объективные основания для появления дополнительной премии за отраслевой риск возникают тогда, когда среднеотраслевая ставка дисконтирования требование инвестора к минимальной доходности превышает сложившуюся доходность по государственным облигациям — наиболее надёжному активу для инвестора.

Отрасли со средними ставками дисконтирования меньшими, чем доходность гособлигаций считаются относительно безрисковыми, то есть инвесторы не закладывают дополнительные специфические требования.

Финансовый анализ

Премия по отрасли распространяется на всех её эмитентов. Данная премия отражает риски владельца акций эмитента, связанные, прежде всего, с некачественным корпоративным управлением, с вероятностью получения убытков, с недополучением планируемой доходностью. При прочих равных условиях инвестор будет выбирать проект, в котором команда проекта зарекомендовала себя более высокими финансовыми показателями.

В идеале для каждой компании рассчитывается своя ставка. Данная премия возникает из-за возможных затруднений инвестора в приобретении или продаже пакета акций без особых потерь в цене и во времени. Издержки входа в проект и издержки выхода из проекта. При прочих равных условиях инвестор купит более ликвидный актив. Безрисковая процентная ставка безрисковая норма доходности — это норма отдачи гипотетического инвестиционного проекта без риска финансовых потерь за определённый промежуток времени.

На практике, для нахождения безрисковой процентной ставки для определённой ситуации, выбирается безрисковая облигация, то есть облигация, выпущенная государством или органом, чьи риски невыплаты настолько низки, чтобы быть значительным. Безрисковая процентная ставка для разных людей означает разное, и не существует единого консенсуса относительно его измерения [1]. Одна из интерпретаций теоретической безрисковой процентной ставки связано с концепцией инфляционных ожиданий Ирвинга Фишера, описанной им в своей книге The Theory of Interestкоторая основана на теоретических издержках и выгод от держания валюты.

Безрисковая процентная ставка не учитывает [4] :. Принцип Анны Карениной — успех какого-либо проекта, замысла или дела возможен лишь при одновременном наличии целого ряда факторов и, следовательно, отсутствие хотя бы одного из таких факторов обрекает всё предприятие на неудачу.

Название принципа основывается на известном афоризме Льва Толстого, открывающем роман Анна Каренина: Все счастливые семьи похожи друг на друга, каждая несчастливая семья несчастлива по-своему. Или Все успешные проекты похожи друг на друга, а каждый неуспешный проект неудачен по-своему. Однако существует и другой принцип Все счастливые компании разные, все несчастные компании похожи. Компания должна уметь дифференцировать себя от других компаний своим продуктом, своей стратегией.

Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета

Куда вложить свободные денежные средства: остаться в рублях или перейти в иностранную валюту доллар США, евро и другие? Стратегия 1. Стратегия 2. Стратегия 3. Доходность по рублёвым вкладам всегда выше ключевой ставки Банка России. Необходимо рассчитать стоимость актива в текущих ценах, если доходность планируется в последующих периодах. Метод предполагает фиксированное соотношение собственного и заемного капитала и фиксированную доходность на основе показателей первого года прогнозного периода.

Одним из наиболее надежных методов определения ставки дисконтирования является самостоятельный анализ рынка, проводимый оценщиком. Ставки дисконтирования, определенные на основе анализа отдачи от инвестиций в доходную недвижимость, могут быть в последствии соотнесены оценщиком с оцениваемым объектом по видам рисков, физическому состоянию, бизнес-окру- жению, другим характеристикам оцениваемого объекта.

Метод дисконтированного денежного потока следует проверять на надежность. Всемирный Банк предлагает методику оценки странового риска по балльной системе чем выше балл, тем существеннее риск и ниже инвестиционная привлекательность бизнеса таблица 4. Страновой риск на примере России Таблица 4. Риск национализации 10 1. Риск экспроприации 10 1. Отношение к частному капиталу 10 Окончание табл.

Отношение к иностранному капиталу 10 1. Популярность политики правительства 10 1. Возможность ограничений на вывоз капитала и товаров 10 1. Квалификация рабочей силы 8 1. Емкость внутреннего рынка 3 2. Финансовые риски 2. Внутреннее обесценивание валюты 10 2.

Внешнее обесценивание валюты 10 2. Стабильность налоговой системы 10 2. Качество государственного регулирования 10 2. По данным компании Price Waterhous Coopers за год страновые риски оценены по таким факторам, как: коррупция; законодательство; развитие экономики; учетная политика; государственное регулирование таблица 4.

Обобщенный риск, на основе которого определяется премия за риск, назван О-фактором, и он определяется как средняя оценка каждого фактора риска по балльной шкале. Симионова, Р.

Определение ставки дисконта

Оценка бизнеса: теория и практика. Индивидуальная ставка дисконта по проекту Оценка индивидуальной ставки дисконта в отечественных условиях 3.

Определение ставки дисконтирования 2.